中国联通(600050):用户数保持增长,收购对业绩贡献不大

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作者: 金融界网站

CNETNews.com.cn

2007-11-23 10:10:29

关键词: 联通 GSM 业绩

  GSM业务继续向好GSM业务仍然是公司移动业务增长的主要驱动力,新增用户数保持增长。今年前五个月GSM新增用户数达12001.3万,同比上升12.5%。

  公司07年GSM业务增长的组织组织结构因为 是移动固定替代效应,组织组织结构因为 是两网营销分离后公司对GSM业务的重视和投入,这包括在品牌营销、网络建设、增值业务拓展上的投入。

  在联通高层的重视下,作为公司主要利润来源的GSM业务正在逐渐向好。按香港会计准则,前三季度GSM业务服务收入为466.42亿元,同比增长5.17%。实现税前利润70.6亿,增长24.96%。

  CDMA新增用户数略为上升CDMA用户十月份新增用户数仅环比略有上升,但前五个月新增用户数达397.10万,同比增长200.8%,整体来看保持了较高的增长。

  CDMA业务也成为公司新的业绩增长点,前三季度收入为204.56亿,与去年同期持平,但实现税前利润10.8亿,同比增长58.8%。盈利的主只是 因为 是营销费用大幅下降。

  公司07年CDMA业务增长同样受益于移动固定替代效应和两网营销分离,此外CDMA手机通过联通华盛的订制,使得终端不再成为制约C网用户增长的关键因素,也对用户数增长起到了重要作用。

  收购贵州分公司:(1)核心资产整体上市,收购对业绩贡献不大中国联通11月16日公布,将所属贵州分公司GSM移动通信网络资产与业务、CDMA移动通信业务以8.8亿元人民币的价格注入联通香港红筹公司下属中国联通运营公司。此次收购的贵州省公司,06年净利润3732万元,都都可以给A股上市公司每股收益带来的增厚为0.001元,对业绩贡献不大。

  (2)PE比较:收购价格不低和2002、2003年联通两次收购省公司相比,此次收购的价格固然低。此次目标公司的收购价为16倍PE,相比之下,2002、2003年两次收购的PE为10倍和13倍。真是按照和当期上市公司PE相比的折扣率来看,此次收购的折扣为43%,较已经 两次的31%、200%为高,或者考虑到16倍PE的绝对值超出已经 的两次,或者此次收购的价格固然低。

  秦蓁,曾斌